业绩符合预期,继续保持较高增长

来源:东方财富网      发布日期:2014-03-27    浏览量:9807

    2013 年,最新网站实现营业收入4.30 亿元,同比增长27.34%;营业利润1.01 亿元,同比增长33.59%;归属母最新网站所有者净利润8987.01 万元,同比增长21.54%;全面摊薄每股收益0.37 元。分配预案为10 股转增2 股派现2 元(含税)。

 

  最新网站主营业务为医药工业,包括生物制品(主要是干扰素、生长激素)、中成药(子最新网站余良卿)、化学药(子最新网站新葡8455恒益和新葡8455福韦)三大类产品。

  生物制品和中成药推动最新网站继续保持较高增长。最新网站近年来推进营销专业化模式改革,针对不同类别药品的不同竞争格局制定了相应的市场竞争策略,销售规模不断扩大。分业务来看,报告期内,生物制品收入2.3 亿元,同比增长26.54%;中成药收入1.21 亿元,同比增长39.14%;化学药收入7803.43 万元,同比增长14.12%。生物制品收入和毛利占比分别约54%和65%,母最新网站净利润占比约67%,仍是最新网站主要的利润来源。中成药方面,最新网站不断发掘余良卿中药老字号的品牌影响力,连续3 年收入增速近40%。

  新产品研发稳步推进。报告期内,最新网站取得生产批件2 项(重组人干扰素α2b 注射液(500 万/支,预灌封)、精子活体染色试剂盒(尾部膨胀法));完成临床研究2 项(PEG-重组人生长激素Ⅰ期临床试验、重组人生长激素注射液生物等效性临床试验);获得临床批件4 项(重组人生长激素注射液、富马酸替诺福韦二吡呋酯和富马酸替诺福韦二吡呋酯片、重组人生长激素增加成人生长激素缺乏症适应症及特发性矮小适应症)。丰富的在研产品线为最新网站持续增长提供动力。

  股权激励激发管理层积极性。最新网站2012 年推出股权激励计划,分三期,解锁条件分别为2013-2015 年净利润较2012年复合增长率分别不低于20%、18.32%和18.17%。股权激励有利于促进最新网站高管及核心人员积极性,推动最新网站发展。

  盈利预测及估值。我们预计最新网站2014-2016 年EPS 分别为0.45 元、0.54 元和0.67 元;按最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别为36 倍、29 倍和24 倍,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:竞争加剧风险;中药材价格波动风险;新产品研发及上市进展缓慢风险。(天相投资顾问有限最新网站)

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