新葡8455生物:水针申报生产获受理

来源:国信证券      发布日期:2014-09-02    浏览量:10260

国信证券9月2日发布新葡8455生物研究报告,报告摘要如下:  

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  水针申报生产获受理,产品走向高端化的开始

  水针剂相比于粉针剂较具优势。具有较强的市场竞争力。

  水针剂价格是粉针的一倍,占据主要市场份额。此外,水针价格更具优势,是粉针的一倍,适合在高端医院市场销售。

  目前国内仅有金赛药业拥有水针剂型,正是凭借独家剂型优势和价格优势,金赛药业过去几年市场份额在快速上升,并逐步将外企雪兰诺逼出市场,目前金赛药业占据了国内生长激素市场份额近70%,预计金赛药业2013 年生长激素收入超过8亿,其中80%多是由水针贡献的。

   预计最新网站水针明年获批生产, 产品全面升级可期。此次新葡8455生物的水针剂申报生产获得受理,由于是新增剂型,审批速度相对会快些,预计明年上半年能拿到生 产批件,14 年下半年有望投产销售,将成为国内第2家拥有水针的企业,竞争力大大增强。同时最新网站的长效生长激素研发进展顺利,上半年已进入II、 III 期合并临床,最新网站做了创新试验方案,临床试验时间会短些,预计16 年完成临床申报生产。此外,最新网站其他产品也在全面升级,长效干扰素处I 期,KGF-2处于III期临床。诊断试剂板块新产品也有进展,下半年有3个诊断试剂申报生产,包括较具潜力的血清肿瘤蛋白p185 BA-ELISA诊 断试剂。

  最新网站内在优秀,产品升级可期,外延有望再助力,维持“推荐”

  最新网站内在优秀,主要产品生长激素和干扰素所处行 业空间广阔,生长激素在营销发力、合作门诊扩张、科室扩张等带动下未来几年有望持续高增长,市场份额在稳步提升,干扰素剂型齐全、预灌封较具竞争力、出口 大幅增长带动稳定较快增长,百年老字号余良卿营销变革后还有很大挖掘潜力,化药稳定增长,现有业务保证最新网站未来几年维持相对较高的增速。同时最新网站在研产品 储备丰富,既有现有产品的升级,也有长远储备品种。而且最新网站在积极寻求外延式发展机会,希望更快的地发展,朝着“百年新葡8455、百亿新葡8455”的目标不断前进。

   我们认为,在“内生+外延”双轮驱动下,最新网站未来几年有望快速成长,前景值得看好。不考虑外延并购,维持预测14-16年EPS 为0.41/0.53 /0.68 元。鉴于最新网站内在优秀加上外延预期,市值小具备成长空间,给予一年期合理估值21.2-23.9元(15PE 40-45X),维持“推 荐”。

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