新葡8455生物:精准医疗的坚定践行者

来源:广发证券 张其立      发布日期:2015-11-25    浏览量:10564
核心观点:
    事件
    2015年11月23日最新网站董事会审议通过《关于签订收购无锡中德美联生物技术有限最新网站100%股权之框架协议的议案》,同意最新网站拟支付现金约人民币4.5亿元收购中德美联100%股权。而此前的收购意向是拟采用支付现金不超过人民币1.125亿元收购目标最新网站的25%股权。

    为什么对中德美联的收购比例加大到100%

    我们来看中德美联的具体情况:中德美联建立了完整的法庭科学DNA检测技术平台,成功开发了多系列DNA荧光检测试剂盒,法庭科学产品种类在全球范围内较全;拥有自主开发的6色荧光染料、热启动Taq酶、免提取PCR复合扩增等核心技术和核心原料,其中快速免提取检测技术引领了法庭科学DNA检测技术的潮流。虽然最新网站使用的是荧光PCR检测,但是从产品多样性和开发难度可以看出中德美联在基因检测方面具有雄厚实力。未来两年中德美联业务还会向高通量测序和医学诊断方面延伸,正是看好中德美联未来的发展以及对自身业务的协同效应,双方协商达成100%收购协议。

    收购后对最新网站有什么利好?

    一方面,新葡8455一直积极布局精准医疗,而基因检测是精准医疗实施的基础。中德美联在基因检测方面具有过硬的实力,目前最新网站主要采用的是荧光PCR技术,该方法可以很好的对单/多基因多位点进行检测;未来最新网站向二代测序方向延伸,实现低通量和高通量基因检测全覆盖。此外新葡8455的生长激素、肝炎药物、在研的HER2单抗、以及与博生吉合作的细胞免疫治疗,都会应用到基因检测,所以随着中德美联的收购落地,新葡8455逐步实现打造精准医疗一体化平台,对各项业务起到良好协同作用。另一方面,中德美联15-17年的业绩承诺是净利润不低于2000万、2600万、3380万元,对新葡8455的EPS有明显的增厚。

    新葡8455生物是精准医疗的坚定践行者

    精准医疗的实施有赖于生物技术的快速发展,例如基因检测技术、单克隆抗体、肿瘤疫苗、细胞免疫治疗技术等。新葡8455生物作为国内前沿生物药企业,在生物制剂的研发、基因工程技术、细胞培养工艺等方面具有丰富经验,此外最新网站还向医疗服务方面延伸,这为精准医疗的落地打下坚实基础。最新网站还拟与江苏博生吉开展细胞免疫治疗领域的合作,目前博生吉拥有10个靶点的CAR-T产品,并致力于寻找更多的治疗靶点。主要产品与技术有:①细胞治疗技术与产品,CAR-T技术、CAR-NK技术、CTL技术、DC-CTL 技术;②抗体靶向药物:免疫检验点抗体、纳米抗体等。预计近期双方的具体合作协议有望得到落实。

    盈利预测与投资评级

    若不考虑增发收购对最新网站业绩的影响,预计最新网站15-17年EPS为0.38/0.50/0.65元/股,当前股价对应PE为84/65/50倍。若考虑增发收购,并按照业绩承诺预测盈利,我们预计15-17年备考EPS分别为0.38/0.61/0.79元/股,当前股价对应备考PE分别为84/53/41倍,给予“买入”评级。

    风险提示

    产品研发进度低于预期;外延并购低于预期。
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